Fed Naikkan Suku Bunga? Harga Minyak Iran Picu Taruhan Pasar
ORBITINDONESIA.COM – Taruhan investor atas kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga pekan depan melonjak, setelah harga minyak kembali meroket akibat eskalasi perang di Iran. Pasar kini menilai peluang kenaikan suku bunga 25 basis poin pada Rabu sebesar 38%, naik dari 13% sepekan lalu.
Investor meningkatkan taruhan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga secepat pekan depan, karena kebangkitan harga minyak yang dipicu perang yang kian membesar di Iran mengancam memicu gelombang inflasi baru. Pasar mematok peluang 38% The Fed menaikkan suku bunga seperempat poin pada Rabu, naik dari 13% sepekan lalu, menurut data CME Group berbasis federal funds futures.
Kenaikan peluang ini menegaskan tekanan yang membesar terhadap Ketua The Fed Kevin Warsh untuk menunjukkan bank sentral siap menahan kejutan inflasi baru. Ini juga perubahan tajam sejak 14 Juli, saat data indeks harga konsumen yang lebih jinak membuat peluang kenaikan suku bunga anjlok.
“Rapat The Fed Juli benar-benar terbuka, dan patut dipertanyakan apakah kebijakan moneter saat ini restriktif,” kata Mark Cabana dari Bank of America. “Dan minyak sekarang naik lagi.”
Robert Sockin dari PGIM menyebut rapat pekan depan sebagai “hampir keputusan 50-50.” Ia menilai dinamika harga energi membuat ruang manuver The Fed makin sempit.
Brent menembus US$100 per barel pada Kamis, untuk pertama kali sejak Mei, setelah Donald Trump mengatakan ia mempertimbangkan “serangan besar” ke Iran. Harga patokan minyak itu naik 25% sejak rapat The Fed pada Juni.
Harga bensin dan diesel melesat dalam beberapa pekan terakhir, menaikkan biaya bagi konsumen dan industri AS. Kenaikan ini biasanya cepat merembes ke ongkos logistik dan harga barang harian.
Investor menyebut ketidakpastian rencana The Fed untuk rapat dua hari pekan depan tidak biasa, karena Warsh lebih tertutup dibanding pendahulunya, Jay Powell. Powell dikenal jarang membiarkan pasar menebak-nebak langkah berikutnya.
CME Group mencatat perdagangan federal funds futures jelang rapat meningkat 50% dibanding keputusan Juli 2025. Saat itu pasar benar mematok peluang 96% The Fed menahan suku bunga pada fase menjelang keputusan.
Agha Mirza dari CME Group mengatakan volume yang lebih tinggi dipicu “ramainya perbincangan apakah pasar selama ini keliru mematok peluang kenaikan suku bunga yang rendah, mengingat kewaspadaan Warsh terhadap inflasi.” Warsh sebelumnya menyampaikan ke Kongres bahwa ia “tidak akan menoleransi” inflasi tinggi yang persisten.
Indikator inflasi PCE, ukuran favorit The Fed, berada di 4,1% pada Mei, lebih dari dua kali target 2%. Angka ini menjadi amunisi bagi kubu hawkish yang menilai pengetatan masih relevan.
Sejumlah investor dan ekonom menilai, jika taruhan kenaikan suku bunga terus membesar menjelang keputusan, tekanan pasar bisa memaksa The Fed benar-benar menaikkan suku bunga. Cabana memperingatkan, jika pasar sudah mematok kenaikan namun The Fed tidak mengeksekusi, itu akan terbaca sebagai pelonggaran terhadap ekspektasi pasar.
Di internal FOMC, 12 anggota pemilih masih perlu jalan panjang untuk mencapai keputusan bulat. Lorie Logan dari Dallas Fed dan Beth Hammack dari Cleveland Fed menyatakan The Fed sudah menunggu terlalu lama untuk mengatasi inflasi yang membebani rumah tangga dan bisnis.
Neel Kashkari dari Minneapolis juga berpotensi mendukung kenaikan suku bunga, meski mayoritas memilih menahan biaya pinjaman. Sockin menyebut “sikap hawkish di The Fed mencapai semacam massa kritis.”
Ekonom menambahkan, tarif Donald Trump dan boom AI yang mengerek harga chip serta komponen lain berisiko menjaga tekanan harga tetap tinggi, bahkan jika tensi Iran mereda. Artinya, inflasi tidak lagi semata cerita minyak.
Edward Al-Hussainy dari Columbia Threadneedle mengatakan inflasi lebih panas karena banyak faktor yang minim kaitan dengan minyak. Ia menyebut ada sedikit limpahan tarif, ada permintaan dari AI, dan ada “potongan inflasi jasa” yang belum bisa diperas keluar dari sistem selama beberapa tahun.
Namun, suara berpengaruh seperti Presiden New York Fed John Williams mengisyaratkan menunggu hingga September untuk memutuskan kenaikan suku bunga. Penundaan memberi waktu lebih untuk melihat arah inflasi sepanjang musim panas.
Sejumlah pihak juga menilai CPI Juni yang lebih dingin dari perkiraan, dengan inflasi 3,5%, bisa mendorong anggota lain ikut menunggu. Claudia Sahm dari New Century Advisors mengatakan para pejabat akan membahas serius pro-kontra kenaikan, tetapi ia belum melihat mayoritas mendukung kenaikan “sudah sekarang.”
Eric Wallerstein dari Clocktower Group menilai ini bukan saatnya “shock and awe,” karena data dasar belum membenarkan kejutan. Pandangan ini menekankan risiko reputasi jika The Fed dianggap reaktif berlebihan terhadap gejolak energi.
Lonjakan peluang kenaikan suku bunga ke 38% menunjukkan pasar membaca perang Iran sebagai katalis inflasi, bukan sekadar gangguan sesaat. Ketika Brent menembus US$100, transmisi ke inflasi AS biasanya cepat lewat bensin, distribusi, dan ekspektasi harga.
Masalahnya, The Fed tidak hanya menghadapi inflasi energi, tetapi juga inflasi inti yang lengket. PCE 4,1% pada Mei menandakan target 2% masih jauh, sehingga ruang untuk bersabar mengecil.
Di sisi lain, CPI Juni 3,5% memberi argumen bahwa inflasi sedang mendingin, dan kenaikan suku bunga mendadak bisa mengganggu pertumbuhan. Inilah dilema klasik: bertindak cepat untuk kredibilitas, atau menunggu demi validasi data.
Volume transaksi federal funds futures yang naik 50% memperlihatkan pasar sedang “mengasuransikan” diri dari kejutan kebijakan. Ketertutupan Warsh memperbesar premi ketidakpastian, sehingga spekulasi bergerak lebih liar.
Jika pasar makin yakin akan kenaikan, The Fed menghadapi risiko komunikasi yang terbalik. Menahan suku bunga ketika pasar sudah mematok kenaikan bisa diterjemahkan sebagai pelonggaran finansial, karena ekspektasi suku bunga ke depan turun.
Namun, menaikkan suku bunga karena “dipaksa pasar” juga berbahaya, karena memberi sinyal bank sentral tidak memimpin narasi. Kredibilitas The Fed justru bisa dipertanyakan jika keputusan tampak didikte volatilitas.
Faktor struktural memperkeruh keadaan, karena tarif dan boom AI menambah tekanan biaya di luar energi. Jika harga chip dan komponen naik, biaya produksi menyebar ke banyak sektor, dan inflasi jasa tetap menahan penurunan.
Konfigurasi politik juga membuat keputusan The Fed lebih sensitif. Trump pernah menyerang Powell karena suku bunga tinggi, sehingga Warsh harus menimbang dampak kebijakan terhadap persepsi publik dan Gedung Putih.
Kenaikan suku bunga pekan depan bukan sekadar soal angka, melainkan soal pesan: apakah Warsh ingin segera menancapkan reputasi sebagai “pejuang inflasi.” Dalam kondisi minyak melonjak dan PCE jauh dari target, langkah cepat bisa terlihat tegas.
Namun ketegasan yang tepat membutuhkan dasar yang lebih luas dari sekadar harga minyak, karena energi bisa berbalik cepat jika tensi geopolitik mereda. Jika The Fed menaikkan suku bunga lalu minyak turun, publik bisa menilai bank sentral bereaksi berlebihan.
Argumen menunggu hingga September punya logika, karena memberi waktu membaca apakah inflasi inti benar-benar melunak atau hanya jeda. John Williams dan kubu penunda tampak ingin menghindari keputusan yang terlihat panik.
Meski begitu, Cabana mengingatkan risiko komunikasi: menahan suku bunga saat pasar sudah mematok kenaikan bisa dianggap melonggarkan kondisi finansial. Di era ekspektasi yang cepat berubah, kredibilitas sering ditentukan oleh konsistensi sinyal, bukan hanya keputusan.
Joe Lavorgna menawarkan kerangka politik yang menarik, yakni kenaikan suku bunga jangka pendek bisa menurunkan biaya pinjaman jangka panjang jika ekspektasi inflasi turun. Jika benar, Warsh dapat menjual kebijakan itu sebagai langkah yang membantu rumah tangga dan korporasi, bukan menghukum mereka.
Intinya, ini duel antara dua risiko: risiko inflasi yang kembali menyala, dan risiko resesi atau salah langkah kebijakan. Dalam situasi seperti ini, transparansi komunikasi Warsh justru menjadi kebijakan kedua yang sama pentingnya dengan suku bunga.
Pasar sedang menguji The Fed, dan perang Iran memberi bahan bakar pada narasi inflasi lewat lonjakan minyak di atas US$100 per barel. Peluang kenaikan suku bunga 38% menunjukkan investor menuntut respons yang lebih keras, sementara sebagian pejabat ingin menunggu hingga September.
Keputusan Warsh akan menjadi penanda arah: apakah ia memprioritaskan kredibilitas anti-inflasi sekarang, atau memilih kehati-hatian berbasis data. Pertanyaan yang tersisa bagi publik adalah sederhana, tetapi menentukan: berapa harga yang harus dibayar ekonomi untuk memadamkan inflasi sebelum ia kembali membesar.
(Orbit dari berbagai sumber, 5 Agustus 2026)
