Stephen Miran dari The Fed: Adopsi Stablecoin Dapat Menekan Suku Bunga
ORBITINDONESIA.COM - Gubernur Federal Reserve Stephen Miran pada hari Jumat, 7 November 2025 mengatakan bahwa jika stablecoin akhirnya diadopsi secara luas, hal itu dapat berarti bank sentral perlu mempertahankan suku bunga jangka pendek lebih rendah daripada yang seharusnya.
"Bahkan perkiraan pertumbuhan stablecoin yang relatif konservatif pun menyiratkan peningkatan pasokan bersih dana pinjaman dalam perekonomian yang menekan" suku bunga netral perekonomian, kata Miran dalam pidatonya yang akan disampaikan sebelum KTT BCVC 2025 di New York.
Suku bunga netral, yang merupakan suku bunga jangka pendek yang tidak merangsang maupun memperlambat perekonomian, disebut R-star.
Dan jika R-star "lebih rendah, suku bunga kebijakan juga harus lebih rendah daripada yang seharusnya untuk mendukung perekonomian yang sehat," kata Miran, menambahkan "kegagalan bank sentral untuk memangkas suku bunga sebagai respons terhadap penurunan R-star bersifat kontraktif."
Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk memiliki nilai yang stabil terhadap dolar, dan meskipun sektor yang lebih luas masih sangat fluktuatif, stablecoin semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan. Miran mengatakan stablecoin berdenominasi dolar membuat dolar dan aset dolar lainnya lebih menarik, dengan implikasi bagi perekonomian AS.
“Stablecoin juga berkontribusi pada dominasi dolar dengan memungkinkan semakin banyak orang di seluruh dunia untuk memegang aset dan melakukan transaksi dalam mata uang paling tepercaya,” kata pejabat tersebut.
Ia menambahkan, “stablecoin telah meningkatkan permintaan untuk surat utang pemerintah AS dan aset likuid berdenominasi dolar lainnya oleh pembeli di luar Amerika Serikat” dan “permintaan ini akan terus meningkat.”
“Permintaan baru ini menurunkan biaya pinjaman bagi pemerintah AS,” katanya.
Dengan stablecoin yang kemungkinan akan memperkuat nilai dolar di panggung global, “tergantung pada kekuatan efek ini relatif terhadap kekuatan lain yang memengaruhi mandat stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum The Fed, hal itu mungkin merupakan sesuatu yang akan ditanggapi oleh kebijakan moneter.”
Miran, pembuat kebijakan terbaru The Fed, tidak membahas prospek kebijakan moneter jangka pendek dalam pernyataan tertulisnya. Miran secara kontroversial sedang cuti dari tugasnya di Gedung Putih era Trump, dan telah menjadi pendukung setia pemotongan suku bunga yang agresif.
Miran mencatat dampak adopsi stablecoin secara luas dapat serupa dengan periode di mana tabungan global yang berlebihan membantu menekan suku bunga AS selama bertahun-tahun menjelang krisis keuangan besar dua dekade lalu.
Miran mencatat lingkungan seperti ini, yang akan menjaga suku bunga The Fed tetap rendah, juga akan meningkatkan kemungkinan The Fed memangkas target suku bunganya mendekati nol.***
